“小眾”品類市場(chǎng)大，不起眼的藤椒油品類正加速闖入投資者視野。

本文由紅餐網(wǎng)（ID：hongcan18)原創(chuàng)首發(fā)，作者：周里希。

川系調(diào)味品大軍們正在交易所集結(jié)。前有上市的天味食品、千禾味業(yè)；后有賣豆瓣醬的丹丹豆瓣，賣豆豉、調(diào)和油的太和坊排隊(duì)IPO，川系調(diào)味品近年發(fā)展迅速。

近日，又一家川系調(diào)味品沖刺IPO，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

紅餐網(wǎng)獲悉，幺麻子食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：“幺麻子”）于日前更新了招股書，繼續(xù)闖關(guān)A股。如若上市成功，幺麻子將成為“藤椒油第一股”。

那么問題來(lái)了，一瓶不起眼的藤椒油，怎么就撐起了一個(gè)IPO？

靠賣藤椒油年入4億

或許很少人能想到，這家做藤椒油調(diào)味品的企業(yè)，是起源于一家主打藤椒口味菜式的飯館。

1992年，在中國(guó)藤椒之鄉(xiāng)——四川眉山洪雅，趙躍軍創(chuàng)辦了“幺幺飯店”。小店推出的藤椒油調(diào)味菜品，不僅受到當(dāng)?shù)厝说南矏郏驳玫搅艘恍┯慰偷姆Q贊。很多游客吃完飯后，就提出了想要單獨(dú)購(gòu)買藤椒油的想法。

伴隨越來(lái)越多顧客到店里購(gòu)買藤椒油，趙躍軍夫婦二人也開始萌生了做藤椒油生意的念頭。2002年，趙躍軍創(chuàng)建有機(jī)食品廠，幺麻子的企業(yè)雛形由此誕生。

彼時(shí)，藤椒油雖然深受川渝人民的喜愛，但在全國(guó)范圍內(nèi)，受眾群體還相對(duì)較窄，市場(chǎng)接受度并不高，如何打開銷路是早期困擾趙躍軍的最大難題。

如何解決？根據(jù)自媒體“川味中國(guó)”的報(bào)道，當(dāng)時(shí)趙躍軍為了推銷幺麻子藤椒油，帶著一瓶藤椒油、一張自創(chuàng)的藤椒菜品食譜，一家家飯店、餐館、酒店挨著送，為一個(gè)個(gè)廚師講解介紹。從洪雅到眉山，從雅安再到成都；從一環(huán)、二環(huán)，再到三環(huán)；從送一瓶給后廚，到多送一瓶給廚師。靠著這些老笨辦法一步步慢慢打開了銷路。

公開信息顯示，2004年，洪雅縣舉辦生態(tài)文化節(jié)，趙躍軍精心籌備，創(chuàng)下了“萬(wàn)人共享缽缽雞”、“天下第一缽”的大世界吉尼斯記錄，這也讓他的“幺麻子”藤椒油一炮打響，15噸庫(kù)存銷售殆盡。

2008年，趙躍軍將食品廠擴(kuò)建，注冊(cè)為洪雅縣幺麻子食品有限公司，正式開啟藤椒油產(chǎn)品的商業(yè)化生產(chǎn)和全球化銷售之路。

據(jù)和君咨詢的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，作為國(guó)內(nèi)率先開拓藤椒油這一調(diào)味品類的企業(yè)之一，幺麻子2019年在藤椒油市場(chǎng)中的占有率已高達(dá)35%，成為了國(guó)內(nèi)最大的藤椒油生產(chǎn)廠商之一。其餐飲端客戶包括烤匠、蜀大俠、老鄉(xiāng)雞等，在永輝超市、伊藤洋華堂、沃爾瑪、家樂福等連鎖商超中，也能見到幺麻子藤椒油的身影。

再?gòu)溺勐樽幼钚逻f交的招股書來(lái)看，其最近幾年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定。2019至2021年三年間，公司營(yíng)業(yè)收入分別為40,984.71萬(wàn)元、35,649.95萬(wàn)元和46,184.64萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為9,599.82萬(wàn)元、10,205.30萬(wàn)元和9,789.66萬(wàn)元。2022年1-9月，公司經(jīng)審閱的營(yíng)業(yè)收入為32,935.18萬(wàn)元，經(jīng)審閱的凈利潤(rùn)為6,364.42萬(wàn)元。

受疫情影響，近幾年整個(gè)餐飲市場(chǎng)的發(fā)展勢(shì)頭都下滑明顯，幺麻子的凈利潤(rùn)雖然也有所波動(dòng)，但并不明顯。

另外，據(jù)招股書顯示，幺麻子此次計(jì)劃募資5.66億元。其中，3.24億元將用于年產(chǎn)20,000噸藤椒油及1,800噸藤椒系復(fù)合調(diào)味醬汁及休閑食品建設(shè)項(xiàng)目，1.62億元用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)項(xiàng)目，4013.96萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，4000萬(wàn)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

一瓶小小的藤椒油如何撐起一個(gè)IPO？

前面也提到，藤椒油以及藤椒相關(guān)調(diào)味料還屬于相對(duì)小眾的調(diào)味產(chǎn)品，那幺麻子憑什么能賣出4億的營(yíng)收？又憑什么能走上IPO的道路？

首先就產(chǎn)品來(lái)看，藤椒油這款調(diào)味料的市場(chǎng)認(rèn)可度已得到了明顯提升，受眾人群也在不斷擴(kuò)大。

受益于川菜在全國(guó)多地的火爆，藤椒油作為川菜中常見調(diào)味料的應(yīng)用也越來(lái)越廣泛。從麻婆豆腐、毛血旺等常見菜品到以藤椒為主打味型的藤椒雞、藤椒魚等新流行菜式，“麻”作為川菜特色之一，開始逐漸征服了越來(lái)越多人的味蕾，市場(chǎng)上也由此刮起了一股“藤椒風(fēng)”。

其它食品、餐飲巨頭企業(yè)也在加速推進(jìn)一些藤椒風(fēng)味產(chǎn)品。比如，統(tǒng)一食品推出藤椒牛肉面；肯德基、麥當(dāng)勞、漢堡王、正新雞排等餐飲品牌也相繼推出了藤椒風(fēng)味產(chǎn)品。

受此影響，藤椒油也開始名聲遠(yuǎn)揚(yáng)，“藏在深閨人未知”的窘境不復(fù)存在。

如果僅僅是產(chǎn)品有著巨大發(fā)展空間，幺麻子在資本市場(chǎng)還不足以站住腳。畢竟伴隨大眾對(duì)藤椒油認(rèn)可度的提高，行業(yè)涌入的創(chuàng)業(yè)者也越來(lái)越多。幺麻子能夠沖刺IPO，還倚仗于其在種植、采購(gòu)、生產(chǎn)、研發(fā)、加工、銷售等方面的積累、深耕。

例如在種植端，幺麻子除擁有自身的藤椒種植基地外，也大量向農(nóng)業(yè)合作社采購(gòu)藤椒，幫助當(dāng)?shù)剞r(nóng)民增加了收入；同時(shí)，針對(duì)幺麻子自身藤椒種植基地還安排設(shè)置了多個(gè)工作崗位，帶動(dòng)當(dāng)?shù)亻e置勞動(dòng)力從事藤椒種植與采摘，為農(nóng)戶提供了就業(yè)的機(jī)會(huì)。

此外，幺麻子從涼山州相關(guān)農(nóng)戶處采購(gòu)鮮、干藤椒，僅2020年至2022年，就共采購(gòu)約2200噸，金額達(dá)到7900余萬(wàn)元。而據(jù)了解，幺麻子募資成功后，將進(jìn)行產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)。未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)后幺麻子對(duì)藤椒等農(nóng)副產(chǎn)品的年需求量將翻倍達(dá)2萬(wàn)噸以上，將進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)涼山州出產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)藤椒、花椒采購(gòu)規(guī)模，對(duì)涼山州鞏固脫貧攻堅(jiān)成果、群眾增收致富發(fā)揮更大作用。

生產(chǎn)、研發(fā)方面，幺麻子的實(shí)力也不容小覷。據(jù)紅餐網(wǎng)了解，在洪雅縣絕大多數(shù)藤椒油生產(chǎn)廠還是小作坊、小型工廠，依賴手工進(jìn)行小規(guī)模生產(chǎn)時(shí)，幺麻子就率先采用了閟制、鮮榨、超臨界萃取三重工藝進(jìn)行藤椒油的制備。

此后，幺麻子還與四川農(nóng)業(yè)大學(xué)、日本川田研究所等開展產(chǎn)學(xué)研校企合作，加快藤椒創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化和麻系創(chuàng)新制品的研發(fā)進(jìn)程。

另外，幺麻子還積極引進(jìn)了高端設(shè)備與技術(shù)，把高端藥用分離系統(tǒng)、超臨界萃取技術(shù)應(yīng)用于生產(chǎn)，通過自動(dòng)化、控制化的工藝提高工作效率和降低運(yùn)營(yíng)成本，技術(shù)壁壘也讓其形成了獨(dú)有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

渠道方面，幺麻子則采用經(jīng)銷與直銷結(jié)合，線上與線下共同推進(jìn)的全渠道銷售模式。僅經(jīng)銷這塊，截至2022年6月，幺麻子的400多家經(jīng)銷商已覆蓋至全國(guó)34個(gè)省（直轄市、自治區(qū)），另外產(chǎn)品也銷售到多個(gè)海外市場(chǎng)。

藤椒油產(chǎn)業(yè)還有大市場(chǎng)

眼下，幺麻子還在不斷豐富產(chǎn)品矩陣。其招股書顯示，幺麻子已形成了調(diào)味油、復(fù)合調(diào)味料、蔬菜制品、休閑食品四個(gè)主要系列產(chǎn)品。

其中，以藤椒油為代表的調(diào)味油是其主要的營(yíng)收來(lái)源，但近幾年，其他幾方面產(chǎn)品的收益也開始有所增長(zhǎng)。

比如復(fù)合調(diào)味料方面。報(bào)告期內(nèi)，幺麻子積極開發(fā)川式復(fù)合調(diào)味料產(chǎn)品，在幺麻子業(yè)務(wù)占比不斷提高。其接連推出麻子料哆哆大醬、藤椒肘子大醬、藤椒煳辣汁等新品，不僅為C端消費(fèi)者提供多樣化選擇，還能有效提升餐飲連鎖企業(yè)的菜品創(chuàng)新和標(biāo)準(zhǔn)化水平。

另外，很早以前，幺麻子就將主營(yíng)業(yè)務(wù)從藤椒油加工擴(kuò)展到了食品生產(chǎn)。2013年時(shí)，幺麻子就推出了休閑肉制品缽缽雞，2016年上新了清水雅筍等地方特產(chǎn)食品。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，幺麻子近年來(lái)不斷擴(kuò)充產(chǎn)品，以愈加多元的形象示人，有望探索出新的增長(zhǎng)空間。與此同時(shí)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)方面也還有不小的增長(zhǎng)空間。

根據(jù)立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2016年藤椒油市場(chǎng)規(guī)模僅為5.7億元人民幣，在整個(gè)調(diào)味料市場(chǎng)中占比并不高，但其增幅卻非常明顯。根據(jù)和君咨詢的測(cè)算，藤椒油市場(chǎng)規(guī)模的年均復(fù)合增長(zhǎng)率約25%，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至41億元。與之相對(duì)應(yīng)的是，調(diào)味品行業(yè)市場(chǎng)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7.25%，復(fù)合調(diào)味品市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率為14.4%，均低于藤椒油的增長(zhǎng)速度。

紅餐產(chǎn)業(yè)研究院此前曾判斷，藤椒油這一賽道未來(lái)有望誕生10億以上銷售額、百億以上市值的上市企業(yè)。

如此看來(lái)，作為國(guó)內(nèi)最大的藤椒油生產(chǎn)廠商之一，幺麻子或離這一目標(biāo)并不遠(yuǎn)。畢竟目前整個(gè)藤椒油賽道中多以中小企業(yè)為主，品牌力普遍不強(qiáng)，成規(guī)模的企業(yè)更是少之又少。

注：本文配圖由幺麻子提供，紅餐網(wǎng)經(jīng)授權(quán)使用。